En un entorno de bajos tipos de interés y una curva de rendimiento abrupta (el diferencial entre las tasas de interés a corto y largo plazo), los inversores pueden obtener un rendimiento superior al del mercado apostando contra el mercado. Una curva de rendimiento abrupta indica que el mercado prevé tasas de interés más altas en el futuro. Si un inversionista tiene la confianza de que los tipos de interés no suben tan lejos o tan rápido como el mercado predice, y el inversionista es correcto, entonces el inversionista puede obtener una rentabilidad mejorada invirtiendo en una nota de acumulación de rango. Una nota de acumulación de rango (también denominada índice de bonos de consolidación nota nota de acumulación o nota de acumulación flotante) es un producto estructurado en el que el cupón está vinculado al rendimiento de un índice de referencia, para Ejemplo, el LIBOR a seis meses del USD. La devolución de la nota será mayor que la de los depósitos a tasa fija tradicionales si el LIBOR a seis meses en USD a seis meses se mueve dentro de un rango predeterminado durante la vida de la nota. Por ejemplo, supongamos que un inversor desea mejorar el rendimiento de una cartera de inversiones a corto plazo. Y supongamos que es la opinión de los inversionistas que LIBOR continuará operando alrededor del nivel actual. El inversionista compra una nota de acumulación de rango, para la cual se define un rango objetivo del LIBOR en dólares estadounidense a seis meses. El inversionista está considerando que el LIBOR de seis meses a USD del mes subyacente permanecerá dentro del rango. Cada cupón depende del número de días en el período de cupón que el spot USD LIBOR a seis meses fija dentro del rango predeterminado. Los intereses se devengan a una tasa por encima del precio de cada día en que la tasa subyacente se fija dentro del rango y no se devengan intereses en cada día que la tasa subyacente fija fuera del intervalo. Los inversores, por lo tanto, potencialmente obtener un rendimiento superior al mercado, exponiéndose al riesgo de tipo de interés. En un entorno de tasas de interés bajas, este riesgo puede ser aceptable porque la mayoría de las notas están protegidas contra el riesgo de riesgo de cupón y no de principal. Los inversores pueden obtener una rentabilidad aún mayor añadiendo un mayor riesgo a la estructura: haciendo que la nota sea exigible. Una nota de acumulación de rango llamable es una nota de acumulación de rango en la que el emisor tiene la opción de llamar a la nota en fechas especificadas en el futuro, normalmente a la par. Por ejemplo, si el inversionista ha previsto movimientos en el tipo de referencia correctamente y está obteniendo un alto rendimiento, entonces el emisor tiene el derecho de llamar a la nota y devolver el principal al inversor. Esta opción es valiosa para el emisor y expone al inversor al riesgo de re-inversión. El emisor ofrece al inversor una mayor rentabilidad potencial con el fin de compensar al inversor por este riesgo adicional. Las notas de acumulación de rango llamable normalmente comienzan como notas de acumulación de rango que ofrecen un cupón inicial alto. Después de un período inicial, los cupones se vuelven dependientes de si el índice de referencia permanece o no dentro del intervalo predeterminado. Después de un período inicial de bloqueo, las notas se convierten en fechas de pago de cupones. Cuando la nota es llamada, el inversor recibe el principal de vuelta y deja de recibir cupones. El beneficio de estas estructuras para los inversores es que obtendrán un cupón inicial por encima del mercado y cupones potenciales por encima del mercado en el futuro si la tasa de referencia permanece dentro del rango predeterminado. Además, los inversores se benefician de un riesgo diversificado, ya que cada cupón depende de las observaciones diarias de la tarifa en lugar de una fijación de tasa única. Por su parte, los emisores tienen una opción para cancelar la nota que puede ser muy valiosa. El emisor delta y vega cubre la nota durante toda su vida con la intención de recuperar los pagos iniciales de cupón alto como beneficios de cobertura. Un riesgo para el inversor, entonces, es que es posible quedarse con una inversión que paga poco o ningún cupón durante la vida de la nota. Esta vida puede ser larga, porque las notas de acumulación de rango (llamativas) con cupones potenciales atractivos son típicamente instrumentos de larga data. Otro riesgo para el inversionista que posee una nota de acumulación de rango variable es que el principal se devolverá con anticipación y los cupones se detendrán si el inversor pronostica la tasa de referencia correctamente y los cupones son grandes. Valoración de FINCAD Los productos FINCAD XL 8.1 y FINCAD Developer proporcionan funciones que calculan el valor razonable y las estadísticas de riesgo de las notas de acumulación de bermudas con opciones de compra y venta y un programa de ejercicio definido por el usuario. Las notas pueden tener intervalos temporales variables, variables de cupón fijo y rangos de acumulación. Funciones separadas están disponibles para valorar las notas de acumulación de rangos vs. Las funciones de FINCAD para valorar las notas de acumulación de rangos se pueden utilizar para valorar la etapa de acumulación de un swap de acumulación de intervalos. Las funciones de FINCAD para valorar las notas de acumulación de intervalos llamables se pueden usar para valorar los swaps de acumulación de rango llamable. Siempre y cuando no exista propagación en la pierna flotante del swap. Si hay un diferencial, entonces las funciones de FINCAD todavía se pueden usar para valorar el swap aunque se requiere una aproximación. Para descargar la última versión de prueba de FINCAD Analytics, póngase en contacto con un representante de FINCAD. Las notas de acumulación de la gama se valoran replicando la ganancia en términos de una suma sobre los pisos diarios golpeados en los límites de velocidad inferior y superior del rango de acumulación. Debido a que los floorlets se deben valorar en dos huelgas diferentes por período de cupón, las notas de acumulación de rango son instrumentos dependientes de sesgo. Las planchas se valoran utilizando un modelo de factor corto fijo de un factor (Hull-White o Black-Karasinski) o el modelo Black 1. La sonrisa de volatilidad o la estructura sesgada se tienen en cuenta calibrando los parámetros del modelo a los precios de mercado de caplets y / O pisos que caducan en las fechas de observación de la tarifa y se golpean en los límites de la franja de rango de acumulación. Por ejemplo, si se trata de un modelo de tasa reducida calibrado por separado para caplets y / o floorlets de diferentes expiraciones y huelgas, la función de valoración de la nota de acumulación utiliza los parámetros de volatilidad a corto plazo y reversión media apropiados a la fecha de caducidad ya la huelga de cada piso que se valora. Las notas de acumulación de rango llamable se valoran usando un modelo que intenta igualar los precios de mercado de swaptions y floorlets. El enfoque consiste en utilizar un modelo simple para hacer coincidir los precios de swaption diagonales y luego usar ajustadores internos para que coincidan con la estructura de la sonrisa de volatilidad de los floorlets 2 y 3. Las notas callables se valoran en un árbol de tipos de interés trinomial, - Factor modelo de tasa corta (Hull-Blanco o Negro-Karasinski) calibrado a swaptions diagonal. En el límite de un rango de acumulación muy amplio, el precio de la nota de acumulación del rango de interés variable debe aproximarse al de un bono de interés fijo que se puede pagar. El procedimiento de valoración de una nota de acumulación de rango variable también debe reproducir el valor de mercado actual de cada cupón. Por ejemplo, si hay 25 posibilidades de llamar a la nota antes de la fecha del cupón j (es decir, hay una probabilidad de 75 de no llamar a la nota antes de la fecha del cupón j), entonces el procedimiento de valoración debe dar 75 del riesgo vega de la Floorlets que componen el décimo cupón. Esto significa que el procedimiento de valoración debe utilizar las volatilidades correctas del mercado para los suelos marcados en los límites de tasas del rango de devengo. El procedimiento de valoración de las notas de acumulación de rango llamable alcanza consistencia con los precios de mercado tanto de swaptions como de floorlets mediante: Construcción de un árbol utilizando la curva de rendimiento de hoy y los parámetros del modelo calibrados a swaptions diagonales golpeados al dinero. Estos parámetros del modelo determinan la curva de rendimiento en cada nodo del árbol, y las probabilidades del nodo-nodo. Ajustar internamente los parámetros del modelo en cada nodo de árbol con el propósito de valorar los pisos que componen cada cupón futuro. Es decir, las planchas se valúan usando los parámetros del modelo calibrados para caplets y / o floorlets con fechas de vencimiento en o cerca de las futuras fechas de observación de la tarifa, y los huelgas en o cerca de los límites de rango de acumulación. Ejemplo Supongamos que tenemos una hoja de reparto para una nota de acumulación de rango llamable que deseamos valorar. Específicamente, deseamos valorar una nota de acumulación de rango variable de 5 años, indexada a 6 meses LIBOR, con un cupón trimestral. El cupón es 7 x AF, donde AF factor de acumulación InDays / PeriodDays. InDays número de días naturales en el Período de Observación pertinente en el cual la Referencia Subyacente es estrictamente o inferior al Límite Superior y es estrictamente o superior al Límite inferior. PeriodDays número de días calendario en un Período de Observación. El límite inferior es 0, y el límite superior varía con el tiempo como se muestra en la figura siguiente. Para cada Período de Observación, la observación diaria comienza 2 Días Hábiles antes del inicio de cada período de interés y termina 2 Días Hábiles antes del final del período de interés. La observación previa se utilizará para los días no laborales. El centro de negocios es Londres para las observaciones de la tarifa y los pagos. La convención de la cuenta del día es 30/360, modificado después del día laboral. El Emisor tiene el derecho de llamar a esta nota a la par más los intereses devengados después de 3 meses desde la Fecha de Emisión, y cada 3 meses a partir de entonces, con un mínimo de 5 días hábiles de notificación. La Fecha de Liquidación es un mes antes de la Fecha Efectiva, que es el 14 de marzo de 2000. Valoraremos la nota de acumulación de rango llamable usando el modelo de tarifa corta Hull-White. Supongamos que hemos calibrado este modelo cuatro veces: (1) a las swaptions diagonales MxN en el dinero, donde MN 5 y la fecha de vencimiento de las swaptions son iguales a la fecha de vencimiento de la nota de acumulación del rango callable (2) a 6 , Que expiró el 14 de marzo de 2003, afectó a los caplets de 2 (3) a 6 meses que expiraron el 14 de marzo de 2003, alcanzó los 5 y 4 meses a los 6 meses que expiraron el 14 de marzo de 2003, A continuación se muestra una captura de pantalla de una hoja de cálculo utilizando aaCallRangeAccNotedgenp en FINCAD XL versión 8.1. 1 Hull, John C. Opciones, Futuros, amp Otros Derivados, Cuarta Edición, Prentice-Hall, Inc. 2 Hagan, Patrick S. Ajustadores: Convertir los buenos precios en excelentes precios, lo mejor de Wilmott , Volumen 1, John Wiley amp Sons, Ltd, Inglaterra, 2005. 3 Hagan, Patrick S. Swaps de acumulación y notas de rango, Bloomberg Finance LP (Inédito). Descargo de responsabilidad Su uso de la información en este artículo es bajo su propio riesgo. La información contenida en este artículo se proporciona de forma tal que es sin base y sin ninguna representación, obligación o garantía de FINCAD de cualquier tipo, ya sea expresa o implícita. Esperamos que esa información le ayude, pero no debe ser utilizada o confiada como un sustituto de su propia investigación independiente. Para obtener más información o una demostración personalizada del software, póngase en contacto con un representante de FINCAD. Bloomberg es una marca registrada de Bloomberg Finance LP. FINCAD no está asociado de ninguna manera con Bloomberg Finance LP. Range acumula notas opciones binarias Dominio comandos de voz ps3 cuánto desea. Acumulaciones basadas en que permite la ganancia que tienen una negociación. Cos de bienes raíces por favor nota es una binaria-barrera binaria. Fuente de traductores freelance para la entrega en el futuro o ha llegado con. 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